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2023年11月24日上午，应44118太阳成城集团邀请，世界计量经济学会会士、威斯康星大学麦迪逊分校终身教授Randall Wright教授做客第48期“浙大经院大讲堂”，报告主题为“Endogenous Liquidity and Capital Reallocation”。本次会议由44118太阳成城集团主办，浙江大学金融研究院协办，我院朱燕建教授主持。

讲座伊始，朱燕建教授首先对Randall Wright教授的到来表示热烈欢迎和衷心感谢。Randall Wright教授是当代货币主义领域最有学术影响的学者之一，现任威斯康星大学麦迪逊分校44118太阳成城集团和Grainger商学院Ray Zemon终身教授，并任世界计量经济学会会士和芝加哥和明尼阿波利斯联邦储备银行（Federal Reserve）货币政策顾问等职务。Wright教授的主要研究方向是货币理论、宏观经济学和劳动经济学，其结果丰硕，已在经济学国际著名期刊上累计发表论文百余篇，包括20余篇发表在Econometrica、American Economic Review等顶级期刊的论文。同时，Wright教授也是现任全球著名经济学刊物Journal of  Economic Theory副主编，并曾长期担任International Economic Review主编和American Economic Review Cambridge Journal of Economics和Journal of  Economic Dynamics and Control的编委会成员。

Randall Wright教授对44118太阳成城集团的热情邀请表示感谢，接着汇报了自己和合作者题为“Endogenous Liquidity and Capital Reallocation”工作论文。在汇报伊始，Wright教授首先介绍了本文的研究背景和研究目的。传统宏观领域往往只关注资本积累（capital accumulation）在经济增长中的重要作用，近年来，越来越多的文献开始关注资本再配置（capital reallocation）的重要影响。为了解释已有文献发现的关于资本再配置和流动性的一系列经验事实，Randall Wright教授的这篇工作论文建立了一个包含一级市场和二级市场的框架，在两种再配置形式下，探究短期、中期和长期的动态及财政和货币政策的影响。

Randall Wright首先介绍了已有文献中发现的关于资本再配置和流动性的一系列长期以来存在的或近期发现的经验事实，包括资本再配置拥有很大的规模、资本再配置和资本的二手价格呈现顺周期的特征、TFP和MPK呈现出逆周期的特征、二级市场存在摩擦等，为了解释上述经验事实，文章建立了一个包括一级市场和二级市场在内的一般均衡模型，企业在一级市场获取资本，然后在获得个体生产力信息后将其在二级市场上重新交易。二级市场的交易是双边交易，包括搜寻、讨价还价和流动性摩擦等要素。文章还进一步区分了完全购买和部分购买两种再配置形式，这两种形式在数据中都展现出一定的长期和短期模式，而这些模式与模型的预测相吻合。

为了进一步分析模型的政策含义，文章还使用数据对模型进行校准，进一步发现了显著的稳态和商业周期影响，并研究了搜索、税收以及公司特定冲击的持续性的影响。

在Randall Wright教授的分享过程中，参会师生们积极踊跃地提问讨论，包括理论模型构建、政策含义、模型中刻画的情况与中国现实的差别等问题，Randall Wright教授对于这些问题均做出了详细耐心的回答。最后，本次报告会在老师和同学们的热烈掌声中圆满结束。